建筑防水材料作为建筑物的围护结构，用于防止雨水、雪水、地下水渗透及空气中的湿气、蒸汽和其他有害气体与液体侵蚀建筑物的材料。受房地产、基建等领域发展推动，国内建筑防水材料产量持续增长。
防水工程属于典型的隐蔽性工程，并且对工程质保期限较为宽容，导致行业生态良莠不齐。此外，由于防水行业资本壁垒比较低，中小企业进入比较容易，行业集中度较低，市场较为分散，竞争不够规范。目前除少数整体实力较强的龙头企业外，大多数企业规模小且技术水平及生产工艺落后，形成“一超多强”的竞争格局。
笔者认为，目前房地产市场进入了稳增长时期。据统计数据显示，2021年全国房屋新开工面积和房地产开发企业土地购置面积降幅均达10%以上，其中房屋新开工面积19.9亿平方米，下降11.4%，住宅新开工面积14.6亿平方米，下降10.9%。不过市政工程、桥梁、机场、码头、高铁、地铁等基建项目、地下综合管廊、海绵城市、绿色建筑、装配式建筑和老旧小区改造等依旧可以为防水行业带来新机遇。综合考虑，防水总体市场体量应该相对比较稳定。在蛋糕不变的情况下，分蛋糕的人变多了，除了行业“新入者”的竞争，行业原有的企业间也在不断博弈。头部防水企业势必利用自身一切资源，增强竞争力、抢占市场份额、化解过剩产能去抵抗潜在风险。行业“马太效应”将进一步加剧，行业集中度加速提升。我们不妨从中看看防水龙头们在产能布局方面都有哪些举动？
2021年，以东方雨虹、科顺、北新防水、卓宝、凯伦、三棵树等为代表的头部防水企业生产基地布局全线打响。据不完全统计，从2021年至今，东方雨虹累计发布了15则对外投资公告，涉及的投资额超过200亿元。公开资料显示，东方雨虹在建及待建生产物流基地共18个，加上已建的32个生产物流基地，未来将在全国布局50个生产物流基地。同是产能扩张，北新建材采取的方式则是收购和自建相结合。根据北新建材在“十四五”期间预计要建设30个防水基地的展望来看，在今后5年内北新建材依旧会保持高速扩张的态势。此外，凯伦股份投资15亿元高分子产业园投产。科顺、卓宝、宏源、九阳、鲁鑫、三棵树、凯伦、亚士、辽宁大禹、禹能、威盾、华宇、华瑞、睿睿等防水企业也扩大投资，或新建生产基地、或新增生产线、或升级装备。
随着房地产行业集中度提升，头部房企更倾向防水材料品牌商以保证产品质量。地方政府投资采购亦优选优质防水产品，有望共同加速防水行业集中度提升。
